你好？简单地说：货币市场 同业拆借市场 回购协议市场 商业票据市场 银行承兑汇票市场 大额可转让定期存单市场 短期政府债券市场 债券市场 股票市场 基金市场 外汇市场 黄金市场 金融衍生工具市场 我研究生期间就是学金融市场运行与投资的 我比较喜欢上面的分类!教科书的分类类一般是下面这种说法! 1！从金融市场的地域范围划分,金融市场可以分成国内金融市场和国国际金融市场! 国际2517金融市场与国内金融市场之间有着一定的联系，历史上 往往是随着商品经3688济的高度发展 最初形成了各各国国内的金融市场 当各国国内金融市场的业务活动逐逐步延展，相互渗透透融合后、就促成了以某几国国内金融市场为中心的?各国金融市场连结成网的国际金融市场？或者说!国际金融市场的形成是以国内金融市场发展到一定高度为基础的,同时。国际金融市场的形成又进一步推动了国内金融市场的发展！ 2?按金融市场的业务或金融产品的类型划分！金金融市场可分成：货币市场 资本市场,外汇市场？保险市场 黄金金市场和其它市场（如租赁市场!典当市市场等）等部分！ 货币市场。0935亦称短期资本市场？是进行一年以下的短期资金交易活动的市场？在货币市场上?通常利用发放短期债券?商业票据！通过某些交易方式!例例如贴现和拆借业务？实现资金的短期借贷？以满足金融市场上供求双方对短期资金的需求、货币市场又包括票据市场,同业拆3430借市场等？ 资本市场?亦称长期资本市场!是进行一年以上的长期资本交易的活动市场。资金市场的职1982能是为资金的需求者筹措长期资金，资本市场的交易活动方式通常常分成两类、一是资本的需求者通过发放和买卖各种证券，包括债券和股票等，二是资本的需求者直接从银行5674获得长期贷款? 其它各个业务市场。都有专章介绍! 3，从金融市场的功能划分。金融市场又分为发行市场和交易市场!发行市场 亦称为初级市场或一级市场、是指各各种新发行的证券第一次售出的活动及场所。证券的发行通过认购和包销方式行销!由于证券的发行者不容易与分散的、众多的货币持有者进行直接的交易，因此？包销是证券发行的主要行销方式? 交易市场亦称为流通市场或二级市场!是进行各种证券转手买卖交易的市场。证券的交易可可分为场内交易和场外交易两种形式？前者是大型的！活跃的,有组织的!在某一具体场所内进行的交易活动?后者则往往是在电话中成交的零散的小型交易、 4！按交易方式划分 可分为证券市场和借贷市场?证券市场是证券发行和流通买卖的市场,它以股票!债券，票据,权证。合约等为交易易对象。而借贷市场则是直接以货币作为为交易对象的市场，其交易内容实质上就是货币使用权的转让? 5？按交交易期限划分、可分为长期资金市场和短期资金市场。前者就是资本市场。而后者就是指货币市场！ 6？按交易是否存4304在固定场所来划分?可分为有有形市场和无形市场,有形市场是指有固定的交易场所 有专门的组织机构和人员以及有专门设备的组织化市场。而无形市场则是一种观念上的市场。即无固定的交易场所!其其交易是通过电传、电话?电报等手段联系并完成。 7，按所交易的金融产品的交割时间划分?可分为现货货市场和期货市场?现货市场是指现金交交易市场?即买者付出现款？收进证券或或票据!卖者交付证券或票据,收进现款。这种交8936易一般是当天成交当天交割。最多不能超过三天、期货交易是指交易双方达成协议后？不立即交割、而是在一定时间后进行交割?。
1．所在国政局稳定,这是基本条件，2．有较强的国际经济活力、对外开放？贸易具有一定规模，对外经济交往活跃！3．外汇管制少 基本上实现自由外汇制度?管理很松?征征低税或免征税 货币政策，财8886政政策较松，较优惠、4．．国内发达的金融市场。机构！信用?体制？设施，通讯？5．地理位置好、交通便利!通讯3522设施完善？6．国8359际金融人才！高素质能提供高效率服务,、
从宏观方面讲、金融衍生品的主要作用体现在以下三个方面“ 1、规避风险。避险可以说是金融衍生品的最基本最重要的一方面的作用！衍生品可以将风险转移给愿意承担或者是有能力承担风风险的人 当然,这种风险转移并非无偿的？一般来讲风险转移的成本即为衍生品的价格! 例如!你预计1个月后将会有1万美元的收入?假设当前为1美元＝7.7人人民币,但是由由于汇率的波动性!很有可能1个月后人民币升值,变为1美元＝7.5 人民币,这样预期收入就减少了7.7×10000－7.5×10000＝2000人民币、也就是说会有2000人民币的损失？ 但是如果在当前购买了1万美元的看跌期权?1个月后到期。执行价格为1美元＝7.6人民币?期权费费为500美元,那么1个月后？可以执行期权!这时的损失就为7.6×10000＋500＝1500人民币? 由此可见！衍生品可以在一定程3319度上规避风险?减少损失? 2?价格发现、金融衍生市场集中交易形成的价格格具有以下特点 :(1 )时间上的连贯性和超前性、衍生市场价格是众多交易者在当前现货市场价格基础之上 ,按照自己对未来供求量的预测 ,采取公开竞价方式确定 ,并随着供求量的变化 ,参与交易的各方不断进行修正 ,由于衍生产品具有不同的交割月份 ,它们的价格有机地、动态地,连续地反映着当前 ,变化中及变化后的供求关系 ,表现出价格形成上的连贯性和指示调节作用 (2 )形成上的充分竞争性 在衍生市场上 ,由于交易者不知道交易的对方是谁 ,不可能按个人偏好选择交易对方 ,只是完全根据利润最大化和价格的变动采取行动 ,因而体现了高度竞争性 ,同时由于大量市场信息在市场内聚集？扩散 ,从而使得形成的衍生产品价格只能客观！充充分地反映供求关系的变化！ (3)空间上的统一性？由于采取电子结算报价系统 ,使市场参与者能及时获得不同地区同种或相关衍生产品的价格信息 ,从而选择最有利的交易所进行交易 ,这就使得各地交易所价格差别可以很快消失 ,使衍生产品价格具有一致性，由于衍生产品具有上述三种特征 ,使其能够发挥价格发现功能？ 3。增增强相关资产市场流动性！金融衍生市场由于易于准入 ,交易成本低等特点 ,一般来说具有比相关资产现货市场更高的流动性 ,同时金融衍生市场与现货市场是不可分割 ,相互关联的 ,因为套期保值和套利等交易都必须在两个市场同时进行、所以 ,衍生产品市场有利于增加相关资产流动性 : (1 )由于衍生产品市场与现货市场高度正相关 ,其市场价格的波动 ,交易易行为的变化都会间接地影响到相关资产市场的价格! (2 )在套期保值过程中 ,衍生产品头寸的建立和结清必须有相关资产市场的头寸建立和结清与之对应、 (3)期货市场和现货市场之间的套利交易使得期货市场和现货市场趋于于公平定价? (4)由于合约到期时 ,至少要有少部分进行实物交割 ,因而高度流动性的衍生产品市场必须带动相关资产市场的5152交易和流动性的增加 ,
套利的机会,随着越来越多人去利用这个机会。会逐渐消失！这是金融市场自我平衡的一个特性！套利属于无风险的获利方式，受到所有金融企业和金融个人的追捧。因此！稍微出现一点套套利的机会！立刻会有很多个人或者团体利用其进行套利!因此,6239套利机会不会长期存在。?
衍生金融负债： * 衍生金融工具分为部分资产和负债，同一个衍生金融工具?资产负债表日公允价值是正的，就是衍生金融资产!资产负债表日公允价值是负的！就就是衍生金融负债 2.衍生金融工具是指从从传统金融工具中派生出来的新型金融工具？其价值依赖于标标的资产价值变动的合约?这种合约可以是标标准化的？也可以是非标准化的？标准化合约是指其标的资产（基础资产）的交易价格。交易时间，资产特征。交易7032方式等都是事先标准化的！因此此类合约大多在交易所上市交易!如期货,非标准化合约是指以上各项由交易的双方自行约定？因此具有很强的灵活性？比如6310远期合约?。
金融衍生工具的产生和发展 金融衍生工具是在一定的客观背景中 一系列因素的促动下产生和发展的 （一）客观背景 金融衍生工具产生的动力来自金融市场上的价格风险?20世纪70年代以后 金融环境发生了很大的变化，利率!汇7062率和通货膨胀呈现极不稳定和高度易变的状况、使金融市场的价格风险大增， 从汇率变动看、1973年布雷顿森林体系崩溃后！以美元为中心的固定汇率制完全解体!西方主要国家纷纷实行浮动汇率制,加之70年代国际资本流动频繁?特别是欧洲美美元和石油的冲击，使得外汇市场的汇率变动无常，大起大落! 从利率变动看,60年代末开始?西方国家的利率开始上升?70年代的两次石油危机更是使国际金融市场的利率水平扶摇直上、把金融市场的投资者和借贷者暴露在高利利率风险中？60年代？西方货币学5410派兴起,至70年代对西方国家的2598领导人产生影响、西8523方国家普遍以货币供应量取代利率作为货币政策的中介目标？从而放松对利率的管制、利率变动频繁， 汇率?利率以及相关股市价格7078的频繁变动!使企业，金融机构和个人时时刻刻生活2579在金融市场价格变动风险之中?迫切需要规避市场风险!因此!作为新兴风险管理手段的以期货!期权和互换为主体的金融衍生5003工具应运而生 进入80年代后，美?英 日等发达国家不断放松金融管制，实行金融自由化措施。创造更为宽4226松的金融竞争环境？这一方面使得利率？汇率等市场行情更加频繁地波动？规避风险的要求进一步扩大，另一方面为新市场的创立和新业务的开展提供了更多的机会和可能,从而促进了金融衍衍生工具的持续发展！ （二）新技术的推动 通讯技术和电子计算机信息处理技术的飞速发展及其在金融业的运用大大降低了金融交易的成本？于此同时。新兴的金融分析理论和信息处理与技术设备的结合!为开发设计和推广金融衍生工具奠定了坚实的技术基础？ （三）金融机构的积极推动 1.银行在巨大的市场竞争压力下拓展新的业务？受金融自由化和证券化的的影响，非银行金融机构利利用其新颖而富有竞争力的金融工具、与银行展开竞争 2.银行国际监管的外在压力迫使银行积极实现盈利方的转移？金融融衍生市场吸引了为数众多的金融机构？并因2650此而迅速发展起来！ （四）金融理论的推动 金融理论也也直接推动了衍生工具的产生和发展!1972年12月？诺贝尔经济学奖获得者米尔顿*弗里德曼的一篇题为《货币需要期货市场》的论文为货币期货的产生奠定了理论基础。 衍生工具的功能： 1.远期：最重要的功能在于通过固定将来实际交付的利率而避免了利率变动风险！另外,由于远期利率协议交易的本金不用交付 利率是按差额结算的，所以资金流动量较小?这就给银行3152提供了一种管理利率风险而无需通过大规模的同业拆放来改变其资产负债结构的有效工具？最后，与金融期货！金融期权等场内内交易相比!远期利率具有灵活,简便!不需支付保证金等特点，更能充分满足交易双方的特殊需求， 2.期货：转移价格风险,价格发现 3.期权：转移价格风险，价格发现 4.互换：降低筹资成本!提高资产收益!优化资产负负债结构!转移和防范利率风险以及外汇风险和逃避管制等功能!！
与财务风险及衍生金融工具相关的简单计算 尽管市面上有大量金融产品可用于控制利率风险和汇率风险 但是公司往往不能为其风险敞口进行对冲!或者,在某些情况下 公司可能会利用不同的内部策略略来降低汇率敞口或利率敞口？是否进行对冲 取决于很多因素!包括：(1)公司目标;(2)公司风险概况和风险偏好;(3)风险敞口与公司规模的对比！例如?对于资产价值达1000万元人民0191币的公司！10万元人民币的风险敞口可能被视为是不重大的;(4)对冲成本、如果成本高于于敞口，资金管理部门可能选择不进行对冲;(5)是否存在适宜的产品;(6)可用于风险管理职能的资源?包括人力、时间和财力;(7)资金管理部门坚信！利率的未来变动对公司将是有利的、 一，衍生金融工具介绍 (一)对冲政政策 制定对冲政策需要每个对于风险来源负有责任的小组的参与。由于是8033战略决策!因此应由高级管理人员和董事会审批、知识的投入包括了解企业所面临的金融风险和本企业的风险承受能力,由于有可能能影响到竞争地位。因此应考虑套期保值的影响和机会成本？另外。对减少或减轻风险的费用用应加以评估、对冲策略并不是为了预测市场,其目的是减少或消除与市场波动有关的风险？未来不太可能能像过去一样！许多企业巳经发现使用事先的对冲技巧比尝试预测市场往往更更容易并且成本更低?对冲政策8013有助于避免事后判断 重要的是!它为工作人员和管理人员的日常决策提供了一个明确的规范? (二)衍生工具 风险管理政策应规定什么衍生产品是可以接受的。以及一个企业是否可以使用远期 期货！期权或结合的战略。政策应指定产品是否可以买人或卖出。特别是关于期权以及相0627关的衍生金融工具 1555对于某些企业而言 完全地避免衍生产品未必是一个好的选择 (三三)衍生工具市场的介绍 最近几年。衍生工具市场在金融和投资资领域变得越来越重要!现在衍生工具市场已经发展到一定状态、并且这对于所有的金金融从业人员了解这些市场是如何运作!衍生工具如何使用及如何定价的问题是最基本的!衍生工具普遍可以分为几种。包括期货合同，远期合同和期权。 I.期货合同？ (1)期货合同的概念， 期货合同是指在未来的某个时间按一定价格购买或销售一项资产的协议!全球有许多证券交易所进行期货合同交易 例如、美国的芝加哥交易所和芝加哥商品交易所？以及欧洲的欧洲交易所和欧洲期货交易所,东京金融交易所，新加坡交易所和悉尼期货交易所是亚太地区几家最大的交易所? 期货市场可3120追溯到中世纪 最初设立期货3181市场是为了满足农夫和商人的需要 例如、在某年的4月份。一个农夫确信将在6月份收获已知数量的谷物!但是农夫对收获的谷物价格存在不确定性，在资源匮乏的的年代 农夫夫很可能获得较高的价格、特3193别是在他不急于出手的时候,而在供给过度的年代,谷物很可能是按较较低的价格被处置的！显然！这时农夫面临较大风险! 如果有一家公司对谷物有持续的需求！那么么这家公司也面临价格风险 在有些年份中？供给过度可能使价格变得有利于公司 但是在匮乏的年代?谷物价格可能能极高？因此。农夫8897和公司在4月份或更早的时候进行接触 并就6月份农夫夫收获的谷物价格达成一致。包括双方就一类期货合同进行谈判、该合同为各方提供了消除因谷物未来价格不确定而带来的风险的方法 考虑到当年剩余月份公司仍有谷物需求,一旦收获季节节结束 谷物会一直被保存起来直至下一季节、在保存谷物期间。公司并未承担任何价格风险？但产产生储存风险，如果是农夫或其他人员储存谷物？那么公司及储存谷物的一方会面临未来谷物价格风险？因此仍然需要签订期货合同? 期货合同的交易，一般利用公开报价系统完成？这包括交易员亲自在交易厅内碰面！被称作作“交易场”!并利用一套复杂的手势来来说明他们乐意开展的交易、但是 交易所越来越多地用电子交易易取代公开报价系统、电子交易包括交交易员使用电脑键盘输人客户要求他们执行的交易！所使用的1526电脑系统将买方和卖方进行匹配？许多交易所实现了完全电子化交易。 (2)场外交易易市场、 并非所有的交易都是在证券交易所进行的？场外交易市场(OTC)是证券交易所之外的另一种重要的0874交易场所？它是指通过电话和计算机相连的经销商网络 而且这些人并不实际碰面。交易在电话中就能完成?交易的一方通常是为8139一家金融机构工作的交易员,另另一方可能是为另一家金融机构工作的交易员或者企业资金管理人员或基金经理 就更为常见的交易工具来说 金融机构常常是“做市商”?这表明。他们始终准备好报出出价(他们准备购入的价格)和售价(他们准备售出的价格)、 在场外交易市市场上。电话通话常常被录音,如果在达成一致的内容方面存在争议！可播放7646录音解决问题,场外交易市场上的交易量一般比交易所内的交易还要大,场外交易市场的一个主要优势是！合同条款不7626由交易所确定、市场参与者就任何具有相互吸引力的交易自由地进8569行谈判。而不利之处是,柜台交易常常存在1390某些信誉风险！原因是有合1746同不被履行的风险！ 衍生工具的场外交易市场和交易所市场都是非常巨大的，尽管对这两个市场的9912统计资料严格来说并不可比！但是很明显,场外交易市场场比交易所市场更大、 2.远期合同? 远期合同与期货合同的相似之处在于!它也是在未来某一时间按照一定的价格买人或6760售出一项资产的协议？但是?期货合同可在交易所交易的!而远期合同是在场外交易市场上交易的 外汇远期合同是非常受欢迎的！大多数大型银行雇用现货货交易员和远斯交易员!现货交易员交易的是几乎立即交割的外币。而远期交易员交易的是在未来某个时间交割的外币、 期权。 (1)期权市场的历史， 早在18世纪。欧洲和美国首先开始交易看跌和看涨期权！期权的场外交易市场自从20世纪80年代初斯以来发展迅速!在某些闽家 期权市场的规模已超过交易所的交易市场。在场外交易市场交易期权的好处之一是!能够按照企业资金管管理人员或基金经理的特殊需要度身定制?例如,企业资金管理人员想要要按特定的汇率用特定的美元金额购买英镑的看涨期权。但是未能准确地在证券交易所找到合适的交易产品,不过 许多投资银行可能乐意为满足企业资金管理人员需要的场1761外交易市场合同提出报价， (2)期权的类型与概念! 基本的期权类型为看涨和看跌期权。看涨期权赋予予持有人在特定日期按照特定价格买人一项资产的权利,看跌期权赋予持有人在特1521定日期按照特定价格售出一项资产的权利。合同中的价格被称为行权价价或行使价？合同中的日期被称为终止日或到期日!在欧洲。仅在到期曰才可行使使期权!而在美国!期权期限内的任何时间都可行使期权 需要强调的是?期权赋予持有者做做某事的权利 但持有者无须行使这份权利，这就将期权与期货或远期合同区别开来了!长期期货合同的持有者承诺在未来某个时间按照一定的价格买入一项资产！相反!看涨期权的持有者可以选择是否在某个时间按照一定的价格买入资产，签订期货合同不会产生成本。但需要缴付交易费及保证金！相反？投资者必须为9609期权合同支付溢价？ (四)套期保值策略选择 套期保值决策总是涉及适当水平的风险和获利机会之间的权衡取舍!每种战略都有一个价格。或者是对冲产品的明确价格、或者是由对冲产生的机会成本!套期保值策略应符合组织的业务目标、对冲产品从可接受的产品和战略中进行选择，并考虑其在风险管理中的有效性。套期保值的决策应基于业务目标和对风险的承受能力 而而不是市场条件? 期权和远期合约的风险状况有所不同,远期合约能能有效抵消价格风险 但它们不能消除基准风险?如果保证特定比率是十分重要的，或者4434如果单个交易规模很大！一个组织可以选择用远期合同减少或消除市场风险? 期权购买者为免受不利变动以及能够得益于有利方向变动动而支付溢价？期权溢价取决于若干因素 包括波动都会极大地影响期权的价格！因此?期权在套期保值者需求最旺盛的时候价格最高 8682只要它是可以接受的政策，一个购买来的期权有时是被用来提高可盈利的远期合约的回报、通过锁定远期合约的利得,以充分利用有利方向的变动、这是非纯套期保值的一个连续运动!因为它涉及将市场机会最优化的问题。 决定使用远期合约或期权 或两者的结合进行对冲。取决于多种因素,包括财务经理的技能和时间可可用性 组织对于衍生产品的理解和接受！用于对冲S的的资金的可用性。对对冲市场的特点。风险类型对未来市场利率的预期,对冲产品及其用途需要考虑的因素包括： (1)假定基本风险和产品是一致的并且没有基准风险、那么远期合约(包括期货)可以消除对价格风险的暴露，远期合约约没有明确的费用？然而期货涉及交易费用和保证金要求？ (2)期权买方得到防止不利变化的保护!但仍然能够受益于有利的变化 期权溢价是指获得这种保护的成本！ (3)期权卖方赚取期权溢价但也必须接受与期权相关的所有义务 该战略更加加危险,因为没有已经执行的对冲！ (4)互换允许组织改变资产或负债的结构，互换要求交换或扣除剩余义务的净现值， (5)目标和预期帮助确定战略 远期通常抵消价格风险和潜在的收益 购买的期权提供保护以及有利变化时获得收益,远期将与其基础商品密切联系！而期权取决于行权价格与现期市场价格的关系。 (6)当与金融机构进行交易时、必要的信誉措施对于远期合约是必需的，因而需要要保证金，购买的期权可能会也可能不会需要信贷措施或保证金 但卖出的期权需要场外市场的信贷措施或保证金(如果是通过过互换进行的)、 (7)购买期权可以提8929供灾害保险,或当市场利率走势明显超出了容忍范围时提供保护！这种对冲可能会为当前的市场利率提供一个临时的缓解,购买的期权将在一个有限的期限内为合同的名义金额提供保护, 二？主要衍生金融工具的简单计算 期货？远期和期权交易市场的发展到目前已经是非常成功的,并且流动性很强？如果投资者想要买入或卖出某物?通常都能够找到准备卖出或买入该物品的人?交易员可分成三大类8156：套期保值者。投机者和套套利者， 套期保值者利用期货！远远期合约和期权？来降低他们因市场变量未来的不确定变动而面临的风险^投机者采用上述工具的目的是对未来市场变量的走向下赌注?套利者用两0494种或以上工具进行对冲。以锁定利润。 (一)套期保值者 1.利用远期合同进行套期保值？ 假设今天是2006年7月14日,一家总部设在美7024国的公司Import Co.。将于2006年10月14口为其从一家英国供货商购买的商品支付1000万英镑。这家公司可从金融机构按汇率1.8405买入以英镑表示的3个月远期合同？从而对其外汇风险进行套期,这样能将要支支付给英同出口商的价格同定在18405000美元 假设还有另外一家美国企业Export Co.、向英国出口商品，在2006年7月14日!获知其将在3个月后收到3000万英镑，这家企业可可通过按照汇率1.84售出价值3000万英镑的3个月远期合同 以对其外汇风险进行套期、这样能够锁定由英镑变现而得到的5520万美元 与选择进行套期相比？公同选择不进行套期的吋候可能获得更好的收益！但也有8438可能更糟糕?假设10月14日的汇率为1.7?Import Co. 并未进行套期,那么、其必须支付的1000万英镑就变成了1700万美元?比1840.5万美元低，而如果汇率为1.9?1000万英镑就变成了1900万美元,那么这家公司肯定希望它进行套期保值了 如果Expmi Co. 不进行套期保值。那么情况正好与此相反,如果9月份1996的汇率低于1.84、那么这家公司肯定希望它进行套期保值了!如果汇率率大于1.84!它肯定希望没有进行套期保值 总之 套期能够8315降低风险、但是套期后的结果不一定好于没有进行套期的情况？ 2.利用期权进行套期保值， 期权也可用于套期c投资者在某一年的5月份拥有公司A的股票1000股 股价为每股28美元?这名投资者担心股价可能在未来两个月内下跌?因此想要保护其价值。其可能在7月10日购买公司A的看跌期权合同？行使价为27.5美元，如果有报价的期权价格为1美元？这个套期策略的总成本将为10x100=1000(美元 这个套期策略的成本是1000美元。但能够保证股票在期权期间内以不低于每股27.5美元的价格出售 如果公司A的市场价格格降至低于每股27.5美元?那么可行使期权 27500美元得以变现。如如果将期权成本考虑在内？那么变现金额为26500美元 如果市场价格保持在每股27.5美元以上，那么将不必行4680使期权，期满后丧失价值、但是？在这种情况下,所持持股票的价值总是高于27500美元(或者在考虑期权成本的情况下，总是高于26500美元)， 3.比较? 使用远期合同与使用期权进行套期之间存在根本性差异，设9273立远期合同的目的是、通过将套期保值者靠标的资产将要支付或收收取的价格固定,来中和风险。相反、期权合同能够提供保险而且期权不一定需要行使，但是这两种工具都为投投资者提供了保护自己免受未来价格不利变动影响的方式,同吋使得投资者能够从有利的价格变动中获益。但是是与远期合同不同的是！期权要支付期权金？ (二)投机者 套期保保值者想要避免因资产价格的不利变动而面临的风险,投机者希望对市场采取某种态度,他们或者为价格将会上涨而下赌注。或者7613为价格将要下降而下赌注！ 1.使用期货的投机者、 假设一个美_投机者在2月份认为!与美元相比!英镑在未来两个月5410内将走强?投机者可以采取的做法是在即期市场购买250000英镑 希望未来7135英镑可以卖出更高的价钱 投机者还可能签订以英镑表示的期货合同(4月份期满)作为长期头寸!假设现行汇率为1.8470美元兑1英镑!并且4月份的期货合同是按照1.841美元9964兑1英镑？如果4月份的汇率是1.9美元兑1英镑!期货合同使投机者取得的利润为(1.9-1.841)x250000=14750(美元)!在即期市场 2月份按汇率1.847购买250000英镑的资产!在4月份按汇率1.9卖出 因此取得利润为：(1.9-1.847)x250000=13250(美元)!如果汇率跌至1.8美1490元兑1英镑，那么期货合同会产生的损失为：(1.847-1.8)>Mei元)。即期市场带来的损益可能与此略有不同，但是这些计算并未反映所赚取或支付的利息， 购买英镑的第第一种方法！需要预付投资资461750美元！而第二二种方法仅需投机者将少量现金(大概是2万美元)存人被称为顾客保证金账户的地方。期货市场允许投机者借助杠杆杆作用 拿出小额初始费用,投资者就能够保持较大的投机性头寸， 2.使用期权的投机者, 期权也也可用于投机活动，假设现在是10月份、投机者认为公司B的股价可能在未来两个月内增加!该公司的当前股价是20美元？而期限为两个月，行使价为22.50美元的看涨期权、目前售价为1美元？假设投机者愿意投入2000美元？那么么一种方法是购买100股！另外一种方法是购买2000份看涨期权？假设投机机者的想法是正确的！公司B的的股价在12月份上涨到27美元，那么第一种方法能能够产生利润：100x(27-20)=700(美元)! 但是，第二种方法产生的利润要大得多！公司B的的看涨期权(行使价为22.5美元)产生利润4.5美元，因为它使得以22.5美元购买的东西价值变成27美元？按照第二种方法？2000个期权的总利润为2000x4.5二9000(美元),：扣除期权的初始成本。可得到到净利润为9000-2000=7000(美元)？因此、这项期权策略比购买股票策略的盈利能力更强?期权也会产生较大的潜在损失。假设股价到12月份跌至15美元、第一种方法即购买股票产生的损失为100x(20-15)=500(美元)、由于看涨期权期满时尚未行使、此期权策略略将导致损失2000美元？即为期权支付的初始始金额?期权权提供了一种杠杆,对于特定投资。使用期权会放大大财务结果？出现好的结果自然是好事！坏的结果会导致损失整个初始投资， 3.比较、 对于投机者来说。期货和期权的类似之处在于它们都提供了一种杠杆。但是 两两者之间又存在着重大差异!投机者采用期货时！潜在损失和潜在收益是非常大的 而采用期权时、无论情7156况变得多么糟糕 投机者的损失会限定在为期权支付的初始金额上, (三)套利者 套利者是期货 远期和期权市场上第第三类比较重要的参与者?套利是指同时在两个以上的市场开展交易 以锁定无风险利润。 某股票同时在纽约交易所和伦敦证券交易所交易!假设在纽约的股价为182美元!在伦敦的股价为100英镑？而汇率为1.85美元兑1英镑?套利者可能在在纽约购买100股股票？同时在伦敦卖出这些股票 在不存在交易成本的情况下?取得的无风险利润为100x[(1.85x100)-182]=300(美元)。交易成本可能会抵消小型投资者的利润、但是。大型投资银行在两地交易市场及外汇市场的交易费用很低,因此投资银行认为这样的套利机会是非常有吸引力的!会想尽办法尽可能地加以利用? 理论上!套利机会不会持续很长时间？套利者在纽约购买股票时!原则上供求关系会引起该股票在纽约的股价上升以及美元价格上涨?类似地、他们在3438伦敦销售股票时！该股票票在伦敦的股价下降以及英镑价格会下降、很快、这两个价格在汇率上变成相等 实际上。套利者贪图利润的行为使得该股票在纽约及伦敦的股价(在折算后)之间不会出现重大的不一致!存在套利者,意味着在实际操作中、从大多数金融市场上的报价中仅可发现少数套利机会! 总的来说！衍生工具是具有多种用途的工具?正是这2245种多功能性会造成麻烦？有时?交易员受托对风险进行套期保值。或者遵循套利策略吋!会有意识或无意识地变成投机者，结果可能是损失惨重。为了避免这种情况的发生 非常重要的一点是?金融和非金融企业应建建立控制制度?以确保对衍生工具5227的利用符合其预期(3的?应设立风险限定！应每日对交易员的活动进行监控!以确保风险限定得以遵循,、
股票不是2046其他是？
衍生金融资产也叫金融衍生工具 （financial derivative）?8802金融衍生工具,又称“金融衍生产品”？是与基础金融融产品相对应的一个概念!9667指建立在基础产品或基础变量之上。其价格随基础金融产品的价格（或数值）变动的派生金融产品? 有利的一面：世界金融市场发展历史证明?完善和发达的金融衍生工具市场，能够促进金融市场运作效率的提高！构架9550起一个国家完善的金融市场体系,推动其成为世界性的经济与金融中心，特别是金金融衍生工具市场的出现与发展。为为投资者提供了新的投资途径 为融资者提供了新的融资渠道 有利于改善资本配置！分散经济风险?降低融资成本 刺激经济增长、 不利的一面：金融衍生工具具有不确定性或高风险性？金融衍生工具的交易后果取决于交易者对基础工具（变量）未来价格（数值）的预测和判断的准确程度,基础工具价格的变幻莫测决定了金融衍生工具交易盈亏的不稳定性、这是金融衍生工具高风险性的重要诱因? 应对“双刃剑”： 一方面。合理运用金融衍生工具就能够规避风险！套取利润,降低筹资成本工商企业商业银行可以通过不断满足市场需求来保持经营活力 7867拓展生存空间?另一方面，要对金融衍生工具的高高风险性有深刻认识？从思想上和制度上加强风风险防范，只有建立完善而有效的交易和监管机制才能使金融衍生工具充分分发挥其正面的积极作用,!
非衍生金融资产也就是非衍生金融工具、包括货币，债券！可转换债债券等等?衍生金融资产也叫金融衍生工具！金融资产的衍生生工具是金融创新的产物!也就是通过创造金融工具来帮助金融机构管理者更好地进行风险控制！这种工具就叫金融衍生工具，目前最主要的金融衍生工具有：远期合同，金融期货、期权和互换等!简单的理解就是一个是基础的金融工具。一一个则是从基础的金融工具衍生出来的!！衍生金融市场有哪些