【答案】A C，D【答1057案解析】本题考查金融衍生工具的分类、金融衍生工具从基础工具分类角度？可以划分为股权类产品的衍生工具,货币衍生工具?利率率衍生工具,信用衍生工具以及其他衍生工具,?
选C,四大类：期货，期权?远期!互换，
衍生金融资产也叫金融衍生工具 （financial derivative）？金融融衍生工具。又称“金融衍生生产品” 是与基础金融产品相对应的一个概念、指建立在基础产品或基础变量之上，其价格随基础金融产品的价格（或数值）变动的派生金融产品、 常见工具： (1)期货合约,期货合约是指由期货交易易所统一制定的、规定在将来某一特定时间和地点交割一定数量和质量实物商品或金融商品的标准化合约 (2)期权合约?期权合约是指合同的买方支付一定金额的款项项后即可获得的一种选择权合同 证券市场上推出的认股权证,属于看涨期权，认沽权证则属于看跌期权？ (3)远期合同、远期合同是指合同双方约定在未来某一日期期以约定价值，由买方向卖方购买某一数量的标的项目的合同、 7312 (4)互换合同,互换合同是指合同双方在未来某一期间内交换一系列现金流量的合同，按按合同标的项目不同、互换可以分为利率互换！货币互换 商品互换！权益互换等！其中?利率互换和货币互换4672比较常见！。
套4496利的机会？随着越来越多人去利用这个机会！会逐渐消失。这是金融市场自我平衡的一个特性！套利属于无风险的7011获利方式!受到所有金融企业和金融个人的追捧!因此?稍微出现一点套利的机会。立刻会有很多个个人或者团体利用其进行套利 因此!套利机会不会长期存在?。
□申银万国 桂浩明 不管从什么角度看,管理层规范限售股流通的措施。对股市都具有十分重要的积极意义。但在目前这样一个比较敏感的时期推出，还是让部分投资者联想到“救市”、但市场走势已经告诉我们。“救市”措施以及相应2055的“联想” 都未能抑制住股市继续调整的势头 昨日沪深股市7472再创新低、沪综指一度跌1398破3000点？一旦投资者看到利多政策推出后股市继续下跌？那么原先的希望也就很可能变成更大的失望,也就会导致大盘在没有抵抗的情9357况下不断探底！ 问问题出在什么地方呢。当前机构比较一致的预期是！通通胀还很严重！经济增速下滑 对上市公司的业绩预期也在不断下调,与此同时?股市自最高点已经下跌了50%左右？部分个股跌幅甚至至高达70%。相对于宏观经济的状况以及上市公司效益变动的幅度，股价调整的幅度明显偏大。现在的股市行情已经十分充分地反映了目前以及未来一段时间的经济状况 甚至是有些反映过度!股票也已经出现了明显超跌？有人说目前前股票的下跌?在某种程度上已经不再是因为估值7336方面的因素。而是取决于持有这些股票的7798机构资金状况！这当然可能是有所偏颇,但像重仓持有宏达股份的基金!为了应付赎回压力而不得已大量减持其它股票的状况，应该说说并不少见！现3781实的资金压力与情绪化的操作,构成了市场持续低迷的重要原因，而规范限限售股的流通！只是在化解部分股票供应压力上有所作用？在其它方面则作用有限, 当股市挤出泡沫?回归理性运行的时候！其对整个经济的作用是正面的！也是积极的，但如果这个过程走过了头。变成了让优质资产不断下调估值 这对经济的发展也会产生影响!新股的不断破发表明,现在股市的的融资功能已经有所退化 而机构以及居民投资股市的财产性收入不断缩水乃9723至变成负收益。不仅仅不利于资产产的优化配置?同时也对内需的启动构成负面因素。因此!尽快9346有效化解暴跌的风险？让市场回归到正常运行的轨道上去。应该有综合的配套措施出台， 其实!无论是就沪深股市过去的实践，还是从海外股市的长期经验来看！在化化解市场暴跌风险方面都曾有过成功案例 应该看到，市场在不佳的预期下?资金正在在大量流出？这也应该是当前A股市场出现不断下跌的的最根本原因 我们认为!鼓励投资机构积极入市,大股东东回购股份等措施、都可能对目前供求失衡的资金状况有所改善？相信通过一系列配套的综合措施出8637台并有效发挥作用！股市不断非理性的暴跌局面将能够得到抑制。大盘回归正常的运行轨道也是可以预期的、。衍生金融工具市场包括
交易性金融资产产或交易性金融负债？ 交易性金融资产的界定： 根据金融工具确认与计量会计准则的规定。金融资产或金融负债满足下下列条件之一的?应当划分为交易性金融资产或金融负债： (1)取得该金融资产的目的！主要是为了近期内出售或回购!如购入的拟短期期持有的股票？可作为交易性金融资产 (2)属于进行集中管理的可辨认金融工具组合的一部分，且有客观证据表明企业近期采用短期获利方式对该组合进行管理，如基金公司购入的一批股票！目的是短期获利!该组合股票应作为交易4744性金融资产, (3)属于衍生工具!即一般情况下 购入入的期货等衍生工具，应作为交易性金融资产。因为衍生工具的目的就是为了交易。但是?被指定且为有效套期工具3936的衍生工具、属于财务担保合同的衍生工具，与在活跃市场中没有报价且其公允价值不能可靠计量的权益工具投资挂钩并须通过交付该权益工具结算的衍生工具除外？因为它们不能随时交易！,
一。金融衍生工具的概念和特征 1！金融衍生工具的概念 金融衍生工具是指建立在基础产品或基础变量之上其价格决定于后者变动的派生金融产品？（但事实实上是双关关系?互1778相影响的） 2,金融衍生工具的基本特征：（1）跨期交易!（2）杠杆效应、（3）不确定性和高风险！（4）套期保值和投机套利共存! 二?金融衍生工具的分类 1?按基础工具种类:（1）股权式衍生工具 （2）货币衍生工具、（3）利率衍生工具? 2?按风险—收益特性:对称型与不对称型， 3,按交易方法与特点:金融原期和约，金融期货？金融期权?金融互换！？
按照1994年7月巴巴塞尔银行监管委员会发布的《衍生证券风险管理指导条文》的定义！衍生工具（亦称衍生证券）是一种金融合约 包括远期合约,期货合约 期换（3242亦称掉期!互换）合约以及期权合约,其价值取决决于作为基础标的物的资产或指数 尽管某些衍生工具的结构极其复杂、然而，所有衍生工具都可以被划分为期权和远期合约这类基本构件或它们的某种组合！使用这些基本构件来构造各种衍生工具,使得各种金融风险能被转移给那些更愿意或者更适合承担与管理这些风险的机构。按照2000年11月中国人民银行发布的《商业银行表外业务风险管理指引》的定义？金融衍生交易类业务是指商业银行为满足客户保值或自身头寸管理等需要而进行的货币和利率的的远期，掉期！期权等金融衍生交易业务？（一）远期合约远期期合约是一种特别简单的衍生工具。它是一种在确定的将来时间按确定的价格购买或出售某项资产产的协议 通常是在两个金融机构之之间或金融机构与其公司客户之间签署该合约?它不在规范的交易所内交易，当远期合约的一方同意在将将来某个确定的日期以某个确定的价格购买标的资产时 我们称这一方为为多头！另一方同意在同样的日期以同样的价格出售该标的资产？这一方就被称为空头!在远期合约中的特定价格称为交割价格?在合约签署的时刻，所选择的交割价格应该使得远期合约的价值双方都为零，这意味着无需成本就可处于远期合约的多头或空头状态。远期合约在到期日交割,空头的持有者交付标的资产给多头的持有者、多头支付等于交割价格的现金?决定远期合约价格的关键变量是标的资产的市场价格，正如以上提到的，签署远期合约时时该合约的价值为零!其后?2648它可能具有正的或负的价值?这取决于标的资产价格的运动？例如！如果合约签署之后不久该标的资产价格上涨很快，则远期合约多头的价值变为正值而远期合约空头的价值变为负值！（二）期货合约像远期合约一样!期货合约是两个对手之间签订的一种在确定的将来时间按确定的价格购买或出售某项资产的协议！与远远期合约不同。期货货合约通常在规定的交易所内交易,为了使交易顺利进行、交易所详细规定了期货合约的标准化条款！由于期货合约的双方不一定相识？交易所同时也向双方提供该期期货合约的承兑保证、期货合约与远期合约的不同点之一?是期货合约并不总是指定确切的交易日期，期货合约是按交8386割月划分!由交易所指定交割月中必须进行交割的交割期限？对商品来说?交割期限通常为整个交割月,合约空头方有权在交割？
股票？期货！黄金，外汇，保单等5184也叫金融产品 金融资产！有价证券? 金融工具 金融工具是指在金融市场中可交易的金融资产？金融工具指的是人们可以用它们在市场尤其是在不同的金融市场中发挥各种“工具”作用？以期实现不同的目的!比如：企业可以通过发行股票、债券达到融资的目的?股票。债券就是企业的融资工具等? 基本分类 金融工具按其流动性来划分。可分为两大类类： 法定货币符号 这是指现代的信用货币、现代信用货币有两种形式：纸币和银行活期存款?可看看做银行的负债？已经在公众之中取得普遍接受的资格!转让是不会发生任何麻烦的?这种完全全的流动性可看作金融工具的一个极端, 有价证券 这些金融工具具也具备流通！转让，被人接受的特性？但附有一定的条件 包括存款凭证 商业票据，股票？债券等，它们被接受程度取决于这种金融工具的性质? 长期债（一年以上） ⑴证券类（securities)=债券（bonds) ⑵其他现金类=贷款（loans) ⑶交易所交易的金融衍生品类=债券期货（bonds futures） ⑷债券期货选择权（option on bonds futures） ⑸柜台金融衍生品类=Interest rate swap ⑹利率上限和下限 Interest rate cap and floors ⑺利率期权Interest rate option ⑻奇异期权Exotic instrument 短期债（一年以下） ⑴证券类（securities)=钞票（bills,CommercialPaper) ⑵其他现金类=存款 定存（CD) ⑶交易所交易的金融衍生品类=短期利率期货（short term interest rate Futures) ⑷柜台金融衍生品类=Forward rate agreement ⑸所有权（equity）：证券类（securities)=股票（stock) ⑸其他现金类=无 ⑹交易所交易的金融衍生品类=股票选择权（stock option） ⑺期货（equity futures) ⑻柜台金融衍生品类=Stock options/Exotic instruments 外汇交易 ⑴证券类（securities)=无 ⑵其他现金类=无 ⑶交易所交易的金融衍生品类=Spot foreign exchange ⑷外汇期货Currency futures ⑸台金融衍生品类=Foreign exchange options/Outright forward/Foreign exchange swap/Currency swap 对于未在资产负债表内确认！或已按成本计量的衍生金融工具（不包括套期工具），应当在首次执行日按照公允价值计量。同时调整留存收益, 对于嵌入衍衍生金融工具!按照《企业会计准则第22号——金融工1031具确认和计量》规定应从混合工具分拆的？应当在首次执行日将其从混合工具分拆并单独处理！但嵌入衍生金融工具具的公允价值难以合理确定的除外 对于企业发行的包含负债和权益成份的非衍生金融工具，应当按照《企业会计准则第37 号——金融工具列报》的规定 在在首次执行日将负债和权益成份分拆?但负债成份的公允价值难以合理确定的除外 一般认为？金融工具具有以下特征： 偿还期 偿还期是指借款人拿到借款开始？到借款全部偿还清为止所经历的时间！各种金融工具在发行时一般都具有不同的偿还期、从长期来说!有l0年！20年。50年 还有一种永久性债务。这种公债借款人同意以后无限期地支付利息,但始终不偿还本金，这是长期的一个极端，在另一个极端？银银行活期存款随时可以兑现？其偿还期实际等于零? 流动性 这是9734指金融资产在转换成货币时?其价值不会会蒙受损失的能力！除货币以外？各种金融资产都存在着不同程度的不完全流动性!其他的金融资产在没有到期之前要想转换成货币的话，或者者打一定的折扣？或者花一定的交易费用!一般来说 金融工具如果具备下述两个特点。就可能具有较高的流动性：第一、发行金融资产的债务人信誉高 在已往的债债务偿还中能及时 全部履行其义务?第二，债务的期限短,这样6902它受市场利率的影响很小、转现时所遭受亏损的可能性就很少。 风8090险性 指投资于金融工具的本金是否会遭受损失的风险、风险可分为两类：一是债务人不履行债务务的风险，这种风险的大小主要要取决于债务人的信誉以及债务人的社会地位，另一类风险是市场的风险,这是金融资产的市场价格随市场利率的上升而跌落的风险，当利率上升时。金融证券的的市场价格就下跌,当利率下下跌时、则金融证券的的市场价格就上涨。证券的的偿还期越长！则其价格受利率变动的影响越大？一般来说 本金安全性与偿还期成反比 即即偿还期越长，其风险越大!安全性越小,本金安全性与流动性成正比,与债务人的信誉也成正比？ 收益性 是指金融工具能定期或不定期给持有人带来收益的特性？金融工具具收益性的大小？是通过收益率来衡量的！其具体指标有名义收益率，实际收益率？平均收6134益率等, 由于金融工具具有表外风险！国际会计准则和美国公认会计原则均要求操作金融工具的企业在财财务报表的主体和附注中披露金融工具的信息？规定的会计处理大多数与衍生金融工具的会计处理则包含在9376应付债券!投资？股东权益等准则之中！。
第一节 金融衍生工具概概述 一，金融衍生工具的概念和特征 （一）金融衍生工具的概念 金融衍生工具又称称“金融衍生产品”,是与1528基础金融工具相对应的一个概念，指建立在基础产品或基础金融变量之上？其价格取决于后者价格变动的3762派生金融产品、通过过预测股价 利率、汇率等未来来行情走势！采用支付少量保证金或权利金签订远期合同或互换不同金融商品等交易形式的新兴金金融工具, 1！美国《财务会计准则第133号》的定义：衍生工具是同时具备下列特征的金融工具或其他和约： （1）具有①一个或多个基础变量!②一个或多个名义金额或支付额度!具有专门条款规定结算金额、某些情况下要说明是否需要结算. （2）不许要初始净投资、或与对市场因素变动具有类似反应的的其他类型合约相比。要求较少的净投资。 （3）合约条款要求或允许净额结算！可以通过外在与合约的方式,方便地结清头寸 或者允许交割某种资产使得接受0679方头寸与净额结算无显著差异！ 2 《国际会计准则第39号》定义：衍生工具是指有以下特征的工具： （1）其价值随特定利率，证券价格 商品价格、汇率!价格或利率指数!信用等级或信用指数？或类似变量的变动而变动 （2）不要求初始净投资 或与对市场条件变动具有类似反应的其他类型合合同相比,要求较少的净投资！ （3）在未来日期结算, 2005年我国财政部《金融工具确认与计量暂行规定（试行）》基本沿用了国际会计准则对衍生品2141和嵌入式衍生品的定义！并明确规定，金融衍生品全部归类为“交易型金融资产或负债”、其后续计量按“公允价值”计算！形成的损益计入当期损益！ （二）金融衍生工具的基本特征征 1。跨期性：首先是对价格因素变动趋势的预测?约定在未来某一时间按照某一条件进行交易或选择是否交易的合约,涉及到金融资产的跨期转移 2，杠杆性：支付少量保证金或权利金就可以签订大额员期合约或互换不同金金融工具?例如期货交易保证金为合约金额 5% ？则可以控制 20 倍于所投资金额合约资产!实现以小博大、 3!联动性：指金融工具的价值与基础产品或基础变量紧密联系、规则变动！ 4,不确定性和高风险：①易双方违约的信用风险、②资产或指数价格变变动的市场风险，③缺乏交易对手而不能平仓或变现的流动性风险!④交易对手无法法按时付款或交割可能带来的结算风险。⑤人为错误或系统故障或控制失灵的运作风险?⑥违约而成的法律风险 二?!